Siste nytt fra investeringsmarkedet

Les siste markedsoppdatering

Trump annonserer gjengjeldelsestoll

Trump annonserer gjengjeldelsestoll

3. april 2025

Onsdag kveld annonserte Donald Trump inngripende tollsatser mot mange land over hele verden

1. Hva er hovedessensen i de nye tollsatsene?

De nye tollsatsene innebærer en 10 % generell toll på alle land, unntatt Canada og Mexico. I tillegg ilegges hvert land en toll på toppen av dette avhengig av deres handelsbalanse med USA. Økningen i tollsatsen vil variere mye fra land til land. Mange land i Asia får en kraftig oppgang i tollsatsene. 

En del varer er unntatt fra de nye tollsatsene. Den faktiske økningen på all amerikansk import i snitt vil derfor bli mindre enn Trump annonserte i går. Inkludert tidligere økninger i tollsatsene viser foreløpige beregninger at den effektive gjennomsnittlige tollsatsen kan ende på i overkant av 20 %, opp fra 2,5 % i fjor. Hvis tollen på en del produkter som foreløpig er unntatt øker, kan den gjennomsnittlige tollsatsen bli høyere. Samtidig har administrasjonen gitt uttrykk for at deler av tollsatsene er utgangspunkt for forhandlinger. Den endelige tollsatsen kan ende opp lavere. Faren for gjengjeldelse fra andre land innebærer at handelsregimet kan bli verre før det blir bedre.  

2. Hvilke reaksjoner ser vi i finansmarkedet?

De nye tollsatsene ble lagt fram etter stengetid i det amerikanske aksjemarkedet i går. Fremtidspriser peker på et betydelig fall i aksjemarkeder i dag. Amerikanske futures er ned om lag 3 %. Økningen i tollsatsene var høyere enn aksjemarkedet hadde ventet og reaksjonen er forståelig. 

Usikkerheten gir også flykt til trygge havner og statsrenter faller tilbake. 

3. Hva er effekten på økonomien av de nye tollsatsene? 

Tolløkningene, hvis de blir værende i sin nåværende form, vil trekke ned veksten i amerikansk økonomi. Enkelte beregninger antyder at veksten kan trekkes ned med 1-1,5 prosentpoeng. Det vil i så tilfelle innebære relativt svak økonomisk utvikling i år. Prisveksten vil også bli betydelig høyere. Forbrukernes kjøpekraft blir redusert, bedrifter får høyere kostnader på innsatsfaktorer og eksportbedriftene blir rammet av at andre land gjengjelder. Land som eksporterer til USA vil bli rammet av lavere etterspørsel når prisen på deres produkter øker i det amerikanske markedet. 

Tollsatsene vil gi inntekter til staten. Disse kan deles ut til husholdningene gjennom eksempelvis skattekutt. Dette vil eventuelt ta tid å få igjennom Kongressen. Den samlede effekten på økonomien er usikker. 

4. Hva anbefaler vi investorer å gjøre i dagens marked?

Vi har en nøytralvekting mellom aksjer og obligasjoner i vårt markedssyn, og har kommunisert at det vil være urolig i aksjemarkedet fremover. Det er utfordrende å «time» bevegelsene i markedet og svingningene kan bli store fremover – både opp og ned. Som et generelt utgangspunkt anbefaler vi derfor investorer å holde seg til sin langsiktige strategi. En godt diversifisert portefølje og en godt forankret langsiktig strategi er det beste våpenet mot urolige aksjemarkeder. 

Erik Bruce og Joachim Bernhardsen

Nordea Wealth Manaagement

Disclaimer: Merk at dette utelukkende er ment som generell informasjon. Det skal ikke oppfattes som et investeringsforslag eller investeringsråd, og skal heller ikke danne grunnlag for en investeringsbeslutning. Nordea er ikke ansvarlig for at informasjon innhentet fra offentlig tilgjengelige kilder stemmer. 

Historisk avkastning er aldri noen garanti for framtidig avkastning. Finansielle instrumenter kan både stige og synke i verdi, og det er risiko for at du ikke får tilbake deler av eller hele beløpet du har investert. 

Klikk her for å lese markedsoppsummering mars 2025

Uro i markedet - hva betyr det?

Kommentar fra sjefsstrateg Erik Bruce

11. mars 2025

Den siste tiden har det vært urolig i det amerikanske aksjemarkedet. I går, mandag, så vi et relativt kraftig fall. Bevegelser av den typen vi nå ser er godt innenfor normalen av svingninger i aksjemarkedet. Korreksjoner på inntil 10% inntreffer om lag én gang i året. Vi tror dette er nettopp en slik korreksjon, ikke starten på en lengre nedtur. Vi anbefaler å holde seg til sin opprinnelige strategi i dagens marked. 

S&P500 falt 2,7% i går og er med det ned 4,5% i år (lokal valuta). Nedgangen rammer særlig teknologi og NASDAQ er ned 9,5% så langt i år. Bakgrunnen for gårsdagens fall er uttalelser fra Trump om at han ikke kan utelukke en resesjon. Det kan tolkes som et tegn på at han er villig til å gå langt med å øke tollsatsene, på tross av at økonomien vil svekkes. Trumps vinglingen med tollsatser og den usikkerhet det skaper er en viktig grunn til den svake utviklingen i amerikanske aksjer så langt i år. Etter at kinesiske DeepSeek presenterte en billig, men bra, KI-modell tidligere i år har også de store teknologiselskapene falt tilbake. Teknologiselskapene har steget svært mye over de siste årene og bidratt til høy avkastning. Etter oppgangen har verdsettelsen av teknologiselskapene blitt høy. Sist, men ikke minst, langt bedre utsikter for Europa har ført til en rotasjon ut av USA og inn i Europa. 

Vi legger bak oss to svært sterke år i aksjemarkedet. Siden begynnelsen av 2023 og fram til slutten av 2024 steg amerikanske aksjer med 53,2% (77,7% i norske kroner). Høy verdsettelse av amerikanske aksjer og usikkerhet rundt Trumps økonomiske politikk, spesielt tollsatser, er hovedårsakene til at vi i desember endret vårt markedssyn fra overvekt aksjer til nøytralvekt. En nøytralvekt innebærer at du skal opprettholde den «normale» aksjeandelen i din portefølje, i tråd med den langsiktige investeringsstrategien. 

Faktiske tolløkninger er relativt moderate og Trump har også poltikkforslag som er mer positive for vekst og inntjening. Det underliggende vekstbildet i USA har som ventet roet seg noe etter sterk utvikling i fjor. Vi venter imidlertid at den økonomiske veksten vil holde seg relativt bra fremover. Fredagens sysselsettingsrapport fra USA viste at bedriften ansetter en rundt 150 tusen flere per måned. Et tegn på bra vekst i økonomien. 

Med fallet i aksjekursene har verdsettingen av amerikanske aksjer kommet ned. Amerikanske aksjer er fortsatt ikke «billige», men høy verdsettelse er ikke lenger samme hinder for videre oppgang. Særlig prisingen av de tech-selskapene har kommet mye ned og de framstår som mer attraktive nå. 

Vår anbefaling til kunder i dag er å holde seg til investeringsstrategien. 

Disclaimer: Merk at dette utelukkende er ment som generell informasjon. Det skal ikke oppfattes som et investeringsforslag eller investeringsråd, og skal heller ikke danne grunnlag for en investeringsbeslutning.