Norges Bank bør forklare seg hvis de har hastverk

Publisert på e24

2011.06.22Onsdag er det rentemøte og det er tilsynelatende svært enkelt å spå rentebeslutningen. Norges Bank satte opp renten i mai og i følge deres egen renteprognose fra mars kommer da neste økning i oktober. Setter de opp renten nå i juni kan de bare glemme å publisere renteprognoser og glemme alt snakk om betydningen av forutsigbarhet og markedskommunikasjon. Det er ingen ting ved utviklingen siden renteprognosen fra mars som tilsier en betydelig mer aggressiv rentesetting.

Snarere tvert i mot. Gjeldskrisen i Europa har blusset opp igjen og det sammen med generelt svakere økonomiske indikatorer har ført til at markedene nå venter langt færre renteøkninger internasjonalt enn i mars. Det tilsier – alt annet likt - at den nye renteprognosen Norges Bank legger fram på møtet vil vise en noe mer moderat renteoppgang. Uten en mer moderat renteoppgang ender Norge fort opp med en sterkere krone. Det betyr lavere inflasjon. Norges Bank klare målsetting er å få inflasjonen opp fra vel 1% til målet 2 ½%. At norske kroner jevnt over har vært noe sterkere enn ventet tilsier også at Norges Bank spår litt mer moderat renteoppgang. At veksten i norsk økonomi kanskje ikke er fullt så sprek som ventet trekker også i den retning. Så langt er det ingen tegn til den kjøpefesten mange har spådd.

Det er imidlertid forhold som trekker andre veien. Arbeidsmarkedet er litt strammere enn ventet og lønnsveksten i år kan se ut til å bli noe høyere. Det betyr høyere inflasjon.

Basert på hvordan Norges Bank vanligvis oppfører seg virker en renteprognose med første økning i oktober og så litt mer moderat renteoppgang enn sist rimelig. Men det er mulig Norges Bank under Øystein Olsens ledelse har endret strategi. Renteøkningen kom før jeg trodde i den forrige renteprognosen. Leste en mellom linjene virket det som bekymring for at lave renter skal gi for høye boligpriser og gjeld lå bak. Norges Bank la også mindre vekt å på en sterk krone enn jeg trodde sist.  Det er godt mulig kronekurs og framtidig inflasjon betyr mindre og boligpriser og gjeldsvekst desto mer nå. I så fall kan første renteøkning kommer før jeg tror.

Spår Norges Bank en tidligere renteøkning enn sist håper jeg de gir oss en ordentlig begrunnelse. Hvis hensynet til kronekurs og framtidig inflasjon betyr mindre og gjeldsbyrde og boligpriser mer så bør Norges Bank si det.