Hellas bestemmer til slutt

2011.06.30|Det ser ut som det greske parlamentet sier ja til innstrammingspakken. Skal vi tro eurolandene ville et nei betydd at Hellas ikke fikk penger til å betale de lånene som forfaller i juli og august. Hellas ville misligholdt sine betalingsforpliktelser overfor banker, pensjonsfond og øvrige investorer.

Om eurolandene faktisk ville gått så langt dersom parlamentet sa nei er ikke gitt. Redselen for et gresk mislighold er stor og myndighetene i de øvrige eurolandene ser ut til å være villig til å fortsette med å overta en stadig større andel av den greske gjelden fra private investorer. Selv om en for høy gjeld, et for høyt underskudd og en for dårlig generell økonomisk/politisk situasjon betyr at sannsynligheten for at de før eller siden vil gå på tap er stor.
 
Det er de usikre, men potensielt kraftig negative reaksjonene i finansmarkedene politikerne er redd for. Det ECB har kalt Lehman-lignende situasjoner. Ingen vet fullt ut hvor tapene ved et gresk mislighold vil komme selv om situasjonen langt fra er så kaotisk som ved Lehman-konkursen. Spekulasjonene om mislighold og potensielle tap i andre euroland vil øke. Investorer og banker vil holde på pengene fordi de er redde for tap hos låntakere eller fordi de ikke vet om de trenger pengene til å dekke egne tap. Kredittgivningen vil strammes til, forbrukere og bedrifter vil handle og investere mindre og vi kan få en ny økonomisk nedtur.

Hvor kraftige ringvirkningene vil bli vet ingen, men bare muligheten for vidtrekkende ringvirkninger er nok til at eurolandene strekker seg langt for å hindre et mislighold. Ved et kaotisk og kraftig mislighold er også sannsynligheten stor for at Hellas dropper euroen. ECB har indirekte sagt at greske banker da ikke får låne i ECB og i så fall er veien kort til å introdusere en egen valuta. Hva det betyr for hele eurosamarbeidet vet ingen.

Umiddelbart vil mislighold og ny valuta bety kaos for Hellas. Ingen vil låne landet penger og de må gjennomføre kutt i offentlige utgifter over natten. Banksystemet vil kollapse og tilliten til landet være elendig. Men på lenger sikt er det ikke utenkelig at Hellas kommer bedre ut av det. Gjelden er kraftig redusert eller borte. Den nye valutaen vil sannsynligvis svekke seg mye og Hellas vil få bedret konkurranseevne. Hvis det viser seg å være en vellykket strategi kan det bli en fristende løsning for andre land.

Med et ja til innstramminger utsettes problemene. Før eller senere blir det trolig klart at Hellas ikke kan betale. Kanskje finner man fram til et tidspunkt og en måte å nedskrive verdien av gresk gjeld på en ordnet måte uten for store negative ringvirkninger. Men en kraftig og kaotisk mislighold er en reel mulighet. Enten fordi landet rett og slett ikke greier å oppfylle kravene til eurolandene/IMF eller fordi den greske befolkningen ikke vil betale.